"ในกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ มีทั้งประเทศที่อ่อนแอ และประเทศที่เข้มแข็ง หากเราเลือกลงทุนในประเทศที่ดีเช่น บราซิลหรืออินเดีย ก็มีโอกาสที่จะได้ผลตอบแทนที่ดี"
ประเทศตลาดเกิดใหม่หรือ Emerging Market เป็นกลุ่มประเทศที่นักลงทุนให้ความสนใจลงทุนมานานแล้ว เนื่องจากการเติบโตที่ดี และเงินทุนก็มีแนวโน้มจะไหลเข้าตลาดเหล่านี้ แต่ในช่วงที่ผ่านมา เราเริ่มเห็นความเปราะบางของหลายๆประเทศ จนมีการเรียกกันว่ากลุ่ม Fragile 5 หรือกลุ่มประเทศเปราะบางทั้ง 5 ได้แก่ ตุรกี อินโดนีเซีย อินเดีย บราซิล และแอฟริกาใต้ แต่ทุกประเทศ แย่เหมือนกันหมดจริงหรือ?
หากดูที่ค่าเงิน จะเห็นว่าทั้ง 5 ประเทศมีค่าเงินที่อ่อนลงมาอย่างมาก จากพื้นฐานของประเทศที่มีเงินเฟ้อสูง เงินทุนสำรองต่ำ ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด จึงเป็นเป้าหมายของการโจมตีค่าเงินจากกลุ่มกองทุนเฮดจ์ฟันด์ต่างๆ โดยนับตั้งแต่ต้นปี ค่าเงินลีร่าของตุรกี ลงมากที่สุด อ่อนค่าไป 14.7% บราซิลเรียล อ่อนค่าไป 10.7% ขณะที่อินโดนีเซีย -5.5% แอฟริกาใต้ -4.9% และ อินเดีย -2.7%
โดยค่าเงินของบราซิลเมื่อสัปดาห์ก่อน อ่อนค่าลงไปเกือบถึง 4.0 เรียลต่อดอลลาร์สหรัฐ ก่อนที่จะดีดกลับมาอย่างรวดเร็ว หลังธนาคารกลางบราซิลประกาศไม่ยอมขึ้นดอกเบี้ย อละใช้เงินทุนสำรองสู้กับการโจมตีค่าเงิน ทำให้กองทุนต่างๆเริ่มถอย เพราะบราซิลดูจะมั่นใจในพื้นฐานเศรษฐกิจของตัวเองมาก
หากลองดูที่พื้นฐานของบราซิลแต่ละด้านจะเห็นว่าแข็งแรงกว่าประเทศอื่นจริงโดยบัญชีเดินสะพัด ถึงแม้จะขาดดุล แต่ก็ขาดดุลเพียง 0.4% ของ GDP และแนวโน้มก็ขาดดุลน้อยลงเรื่อยๆ มาตั้งแต่ปี 2014 ขณะที่อินเดีย อินโดนีเซีย แอฟริกาใต้ ยังทรงตัว มีระดับการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดราว 1.5-2.5% ส่วนตุรกีแย่ที่สุด ขาดดุลถึง 6.27% และมีแนวโน้มขาดดุลมากขึ้น
ด้านเงินเฟ้อ บราซิลก็น้อยที่สุด ที่ 2.86% ขณะที่ประเทศอื่นๆก็อยู่ที่ราว 3-5% จะมีก็อต่ตุรกีที่เจอปัญหาเงินเฟ้ออย่างหนักถึง 12.5%
ขณะที่เรื่องหนี้ต่างประเทศ บราซิลและอินเดีย ถือเป็นประเทศที่มีหนี้สกุลเงินต่างประเทศน้อย ทำให้มีความแข็งแรงมากกว่าอินโดนีเซียและตุรกี
และเรื่องเงินทุนสำรอง หากมีมาก ก็แปลว่าธนาคารกลางมีกระสุนในการใช้บริหารจัดการค่าเงินของตัวเองได้มาก ซึ่งประเทศที่มีเงินทุนสำรองสูงๆ ก็อย่างเช่น รัสเซีย ไทย แต่ถ้านับเฉพาะกลุ่ม Fragile 5 บราซิลก็ยังมีมากที่สุด รองลงมาด้วยอินเดีย ขณะที่แอฟริกาใต้กับตุรกี มีเงินทุนสำรองน้อย โดยเมื่อพิจารณาแล้วพบว่า บราซิลดีที่สุดในทุกด้าน ตรงข้ามกับตุรกีที่แย่ที่สุดในทุกด้านเช่นกัน
โดยทาง TMBAM มองว่าปัจจัยบวกของประเทศ Emerging Market คือ เติบโตได้ดี ราคาถูกกว่า ซึ่งถ้าหากดอลลาร์กละบมาอ่อนค่าและเฟดเริ่มชะลอการขึ้นดอกเบี้ย จะทำให้ตลาดเกิดใหม่ไปได้อีกมาก ส่วนปัจจัยลบก็อาจจะต้องตามปัญหาการเมือง ภูมิรัฐศาสตร์ เช่นเดียวกับค่าเงินดอลลาร์ ถ้ากละบไปแข็งค่าหรือเฟดขึ้นดอกเบี้ยบ่อยครั้ง ก็จะส่งผลลบ
โดยสรุป เราแนะนำกลยุทธ์คือยังชอบตลาดเกิดใหม่ โดยเรามองว่าดอกเบี้ยของเฟดใกล้ถึงจุดสมดุล มองว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มอ่อนค่า จึงแนะนำกองทุน Emerging Active Equity, Asian Growth Leaders และ India Active Equity เป็นกองทุนแนะนำช่วงนี้
แสดงเพิ่ม
