จับจังหวะลงทุนตลาดหุ้นเอเชีย
- ตลาดหุ้นเอเชียปรับฐาน MSCI AC Asia Ex. Japan Index -15.28% จากจุดสูงสุด 26 ม.ค. ลงมาผ่านจุดต่ำสุด 5 ก.ค. (วันเดียวก่อนสหรัฐฯเก็บภาษีนำเข้า 25% สินค้าจากจีน $3.4 หมื่นล้าน) ผ่านมาเดือนเศษๆ (6 ส.ค.) ดัชนีฯฟื้นขึ้นมาอยู่เหนือจุดต่ำสุดไม่ถึง +1% ...ยังรอให้ซื้อ???
- หุ้นเอเชียราคาถูกลง P/E (forward) ของดัชนีฯลดจากเกือบๆ 15x ลงมาเหลือแค่ประมาณ 12x กว่าๆ ซึ่งใกล้เคียง (และต่ำกว่า) ค่าเฉลี่ย 5 ปีล่าสุด
- ตลาดตราสารหนี้เอเชีย เผชิญแรงกดดันนับตั้งแต่ต้นปีทั้ง ยีลด์พันธบัตรสหรัฐฯพุ่งขึ้น และ yield spreads กว้างขึ้น จากสาเหตุสำคัญๆ 2 ประการ
1) ตลาดปรับความคาดหวังว่า เฟดน่าจะเร่งการขึ้นดอกเบี้ย (ก.พ.)
2) สงครามการค้า ทวีความร้อนแรง (ตั้งแต่ประมาณ มี.ค. เป็นต้นมา)
- บอนด์เอเชียราคาถูกลง ในแง่ของเครดิต เห็นได้จากการที่ yield spreads กว้างขึ้น จนใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย 5 ปีล่าสุด
ความเห็น: “เอเชีย 2018” โอกาสดีในการลงทุน
ปัจจัยกดดันระยะสั้น น่าจะค่อยๆคลี่คลายในไม่ช้า
1) เฟดขึ้นดอกเบี้ยใกล้ถึงจุดสมดุล ซึ่งเคยคาดไว้ที่ 2.875% เราจึงเชื่อว่า เฟดน่าจะ “ระมัดระวังยิ่งขึ้น” (และไม่น่าจะเร่งการขึ้นดอกเบี้ย) โดยค่อยๆประเมินข้อมูลเศรษฐกิจ, เงินเฟ้อ เพื่อจับสัญญาณ “การชะลอตัว” ซึ่งจะบ่งชี้ว่า ดอกเบี้ยถึงจุดสมดุลแล้ว (จุดสมดุลอาจต่ำกว่าที่คาดไว้) เพื่อหลีกเลี่ยงการขึ้นดอกเบี้ย “เลยป้าย” (ไปไกล) ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะถดถอย ...มุมมองดังกล่าว (เฟดไม่น่ารีบ) ชี้ว่า สภาพคล่องน่าจะค่อยๆคลายความตึงตัว อันเป็นปัจจัยสำคัญที่จะขับเคลื่อนกระแสเงินทุน ไหลกลับเข้าสู่ ตลาดเกิดใหม่ รวมถึงภูมิภาคเอเชีย (ไม่รวมญี่ปุ่น)
2) เลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ 6 พ.ย. เหลืออีกไม่ถึง 3 เดือน ...ภายใต้สมมุติฐานที่ว่า “ดราม่า” สงครามการค้า น่าจะมีแรงจูงใจหลักมาจาก การเมืองภายในสหรัฐฯ โดยนักการเมืองนำประเด็นดังกล่าว มาใช้เป็นเครื่องมือเรียกคะแนนเสียง ช่วงก่อนเลือกตั้งกลางเทอม... ดังนั้น เมื่อการเลือกตั้งฯผ่านพ้นไป “แรงจูงใจ” ที่จะโหมกระพือไฟสงครามการค้า ก็น่าจะลดลงอย่างมาก เพราะประโยชน์ที่อาจได้จากการกีดกันการค้า ไม่น่าคุ้มกับผลเสีย จากการโดนมาตรการตอบโต้ (โดย จีน, ยุโรป ฯลฯ)
- แนะนำ TMB Asian Growth Leaders
“Overweight” ของดีราคาถูกลง
ความเสี่ยงสงครามการค้า สหรัฐฯ-จีน เข้ามากดดัน หุ้นเอเชีย (ไม่รวมญี่ปุ่น) ร่วงลงอย่างหนักในช่วงเดือน มิ.ย. เปิดโอกาสให้สามารถเข้าซื้อลงทุนในราคาที่ถูกลง ...ล่าสุดตลาดทรงตัวและเริ่มฟื้นขึ้นมาบ้าง
- และอีกกอง TMB Asian Bond
“Overweight” ความเสี่ยงขาลงค่อนข้างจำกัด
ยีลด์พุ่งขึ้นเพราะตลาดกังวลเงินเฟ้อ/เฟด ตลอดจนความเสี่ยงสงครามการค้า ระดับราคาจึงน่าสนใจยิ่งขึ้น เทียบกับ “คุณภาพ” ที่ค่อนข้างสูง ของตราสารในพอร์ตโดยเฉลี่ย ...ยีลด์พันธบัตรสหรัฐฯ คงขึ้นต่อไปได้ไม่มากแล้ว ขณะสงครามการค้าเต็มรูปแบบคงเกิดยาก ดังนั้น ความเสี่ยงขาลงจึงน่าจะค่อนข้างจำกัด
แสดงเพิ่ม
